El Gobierno enfrenta desafíos para cumplir metas de reservas con el FMI, pero busca margen para maniobrar

Desde que se eliminaron las restricciones cambiarias y se adoptó un sistema de bandas de flotación, el mercado ha celebrado los avances del Gobierno argentino, pero las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) continúan siendo un punto de atención tanto para inversores como para el Fondo Monetario Internacional (FMI). Aunque las autoridades nacionales han minimizado la importancia de las reservas en el nuevo esquema cambiario, para los acreedores internacionales, incluidos los del FMI, este indicador sigue siendo crucial para garantizar que el país pueda responder ante eventuales crisis económicas.

El acuerdo con el FMI, firmado en abril, estableció metas ambiciosas para las reservas netas: pasar de -US$5600 millones a -US$500 millones para el 13 de junio, y alcanzar US$4000 millones positivos para fin de año. Sin embargo, Argentina está lejos de cumplir estos objetivos. “El directorio del FMI tenía previsto tratar la revisión del acuerdo con la Argentina a fines de junio, pero decidió postergarlo a julio o incluso más, para darle más tiempo a ver si logran acercarse al número”, reveló una fuente cercana a las negociaciones en el organismo, de acuerdo a lo consignado por el diario La Nación.

Consciente de las dificultades, el FMI parece dispuesto a otorgar un waiver, es decir, una dispensa por no alcanzar la meta de reservas, pero espera que Argentina muestre avances significativos. Para acercarse a los objetivos, el Ministerio de Economía logró captar US$1000 millones mediante un bono en pesos suscrito en dólares por inversores internacionales. Además, el BCRA está próximo a cerrar un préstamo repo con bancos internacionales por US$2000 millones. No obstante, aún faltarían US$2000 millones adicionales para cumplir con las expectativas del FMI.

Algunas reticencias

La reciente emisión de bonos, que tuvo una buena recepción en el mercado, abrió la puerta a la posibilidad de una ampliación en las próximas semanas, aunque fuentes del equipo económico indicaron que esta decisión aún no está confirmada. La consultora 1816, referente en el mercado financiero, señaló en su último informe: “Imaginamos que habrá una compresión importante en el mercado secundario (una suba de precios de los bonos), lo que podría servir para que el mercado se tiente con otra colocación”. Como antecedente, recordó que en 2016, bajo la gestión de Mauricio Macri, el Gobierno colocó US$9100 millones en bonos en apenas 15 días.

Dentro del directorio del FMI, el caso argentino genera tensiones. Aunque el respaldo de Estados Unidos, un actor clave en el organismo, fortalece la posición del Gobierno de Javier Milei, no todos los miembros del directorio están conformes con el acuerdo. El malestar también se debe a la intervención del BCRA en el mercado de futuros del dólar durante abril y mayo, una práctica no prevista en el acuerdo. A pesar de estas fricciones, la probabilidad de que se apruebe el waiver es alta, aunque con ciertas reservas por parte de algunos representantes.

Mientras el Gobierno busca equilibrar sus compromisos internacionales con las necesidades internas, la postergación de la revisión del FMI ofrece un respiro para consolidar estrategias financieras que permitan acercar las reservas a los niveles acordados, en un contexto donde la confianza del mercado y la estabilidad económica son esenciales para sostener el rumbo.